專家認為，文件倉中國經濟持續向好支撐人民幣匯率走強。近期高層最新表態顯示匯改進程有望加快。同時，境內市場雙向開放預期也將吸引新一輪資金湧入。明年人民幣匯率可能“破六”。11月21日人民幣對美元匯率中間價報6.1366，較前一交易日下跌61個基點。此前人民幣對美元中間價的高點是11月14日的6.1315。流入順差驅動轉向資本驅動近期人民幣升值速度明顯加快，帶動資本流入加速。央行數據顯示，我國10月份金融機構全口徑外匯占款高達4416億元，這一數字是9月份的3.5倍，創下年內次高水平。交通銀行首席經濟學家連平認為，10月份貿易順差顯著增加是外匯占款上升的重要來源，中國經濟持續向好、美聯儲推遲縮減QE背景下境內外利差較大、人民幣升值預期較強也推動資本流入。年內受中國經濟溫和複蘇等因素影響，外匯占款將繼續正增長，但增量不大可能持續處在高位。中國銀行國際金融研究所宏觀經濟研究主管溫彬表示，人民幣近期有加快升值的跡象，特別是9月份美聯儲量寬退出預期改變之後這一跡象較明顯。他認為主要有三方面原因導致人民幣加速升值：一是新任美聯儲主席耶倫展示了“鴿派”立場，量化寬鬆政策推出時間延後，推動新興市場貨幣反彈，新興市場中相對穩定的人民幣表現自然更為搶眼；二是三季度中國經濟企穩，此前做空中國的資金轉向更多關注中國經濟下一步的改革並對此寄予了很高期望；三是加快人民幣匯率形成機制改革、擴大資本市場雙向開放、離岸人民幣市場的發展對境內人民幣的走勢形成支撐。資本流入也迎來又一利好。近日央行行長周小川提出，進一步擴大合格境內機構投資者(QDII)和合格境外機構投資者(QFII)主體資格，增加投資額度。條件成熟時，取消合格境內機構投資者、合格境外機構投資者的資格和額度審批，將相關投資便利擴大到境內外所有合法機構。研究建立境內外股市的互聯互通機制，逐步允許符合條件的境外公司在境內資本市場發行股票，拓寬居民投資渠道。在建立相關管理制度的前提下，放寬境外機構境內發行人民幣債券資格限制。有序提升個人資本項目交易可兌換程度，進一步提高直接投資、直接投資清盤和信貸等的可兌換便利化程度，在有管理的前提下推進衍生金融工具交易可兌換。10月份證監會又新批了7家QFII，這也是今年單月QFII獲批數量的最高紀錄。溫彬認為，人民幣升值已由過去的貿易順差推動轉向資本推動。我國貿易順差與GDP之比一度達到了10%，但去年這一比例降至2%以內。而金融市場的開放、人民幣跨境支付的發展、人民幣互換協議的簽署均擴大了人民幣資產的需求。“新開放”提高升值容忍度存倉專家認為，中國未來將進入資本輸出階段，而不是出口主導階段，這使得對人民幣升值的容忍度在提高。升值加快是為新開放戰略服務的，進口大型設備、企業出去投資、人民幣國際化都希望人民幣升值。專家表示，中國新開放戰略的一項重要內容是加快推進資本輸出戰略，鼓勵中國企業和金融機構走出去，在促進東道國經濟發展的同時推進人民幣在實體經濟中的使用和計價。同時通過資本輸出參與到國際經濟活動中去，並不斷提高其國際競爭力。目前，亞洲、非洲的�多國家和地區仍有對基礎設施建設的大量資金需求，未來數十年有望成為中國資金重要的投資標的。而來自中國的資金、設備和技術有效降低了非洲國家建設成本，使非洲基礎設施落後的面貌逐步得以改善。國務院新聞辦發佈的《中國與非洲的經貿合作(2013)》白皮書指出，非洲已連續四年成為中國第二大海外工程承包市場，2012年中國企業在非洲完成承包工程營業額408.3億美元。明年人民幣可能“破六”周小川在此前曾撰文表示，要根據外匯市場發育狀況和經濟金融形勢，有序擴大人民幣匯率浮動區間，增強人民幣匯率雙向浮動彈性，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。進一步發揮市場的作用，央行基本退出常態式外匯市場干預，建立以市場供求為基礎有管理的浮動匯率制度。中國人民銀行近日發佈的金融運行報告顯示，最近中國外匯流入壓力明顯增大；且預計未來數月，外匯資金流入壓力加大的趨勢不會改變，人民幣匯率升值壓力依然存在。溫彬表示，人民幣匯率形成機制改革不只提及擴大波動區間，更重要的是中間價形成機制的改革。過去中間價不能完全反映市場關係，例如去年10月人民幣即期市場連續十個漲停，每日的中間價定價基本與上日收盤價格脫鉤。中國社科院金融重點實驗室主任劉煜輝表示，今年以來人民幣升值速度明顯，更多體現了央行控制中間價的管理意圖。央行維持中間價強勢的意圖也為套息資金的活動提供了“擔保”。由於短期資金預期人民幣不會貶值，套息資金活動就比較繁榮，推動了資本流入。劉煜輝表示，未來人民幣匯率彈性增強的速度，很大程度上依賴宏觀條件的變化。如果未來決策層堅定推進調結構，加大對未來經濟下行的容忍度，那麼人民幣匯率彈性增強的步伐就可能加快。溫彬認為，未來人民幣走勢還取決于國內外環境。國際上耶倫的鴿派立場，使得量寬推出對美元衝擊減小；國內明年宏觀經濟可能還會保持一定的中高速增長。溫彬預測，明年人民幣可能“破六”。但溫彬表示，人民幣匯率走勢的不確定性來自于資本項目開放帶來的資本流出。如果明年資本項目對外開放加速，則有助于平衡資本流入流出對匯率帶來的波動壓力。儲存
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