中興通訊（00763）擬定新的員工激勵方案，儲存倉反映公司積極的毛利率趨勢令人鼓舞，這也可能意味�公司已基本消化了低利潤率的合同。 分析認為，中興的股價已進入新一輪上升周期，量度上升目標為19元。授高管期權挽留人才 早前，中興通訊推出1.032億份A股股票期權激勵計劃，佔總股本的3%，激勵對象為1,531名公司高層與骨幹員工。期權的行使價格為13.69元（人民幣．下同）（A股7月12日的收盤價，較其H股溢價49%）。根據資料，中興授出這批股權的主要條件是，如果公司在2014、2015及2016年的經常性淨資產回報率不低於6%、8%及10%，期權便可在授權日24個月後的行權期行使。分析認為，中興授予的期權，表明在未來幾年間，每年的經常性淨資產回報率會上升兩個百分點，這預示公司盈利將會出現明顯及持續性的大復甦。 一直以來，市場對中興通訊主要的擔憂是其與競爭對手華為的薪酬差距拉大。然而中興剛授出的期權則可彌補這方面的不足。根據估算，中興的A股股價在13.69元的基礎上，每上漲10%，則激勵計劃所涉及的每一位骨幹員工將獲得9.23萬元，而華為2012年授予員工的人均獎金為8.33萬元。 相比之下，中興員工在同等條件下，比華為多9,000元。分析認為，中興的股權激勵計劃是在同業薪酬差距日漸拉大的情況下挽留人才的防禦性措施。 中移動（00941）今年全年資本開支預算約1,900億元，其中4G投資約420億。值得一提，之前一度推遲的中移動TD-LTE招標，終於在第三季度重啟，涉及全部31個省市，採購規模為20.7萬個基站。市場認為第四季中國會發4G牌，這可為電訊設備商帶來重大鼓舞作用。 據《上海證券報》報道，工信部部長苗圩表示，內地4G牌照將於今年年底前正式發放。「4G夢之隊」迎接發牌 在今年9月中的通訊展上，終端廠商的表現更為積極。華為終端迷你倉最平王偉軍表示，華為在這次通訊展上重點展出LTE網絡應用以及智能終端產品。明年上半年，將有相應的中高端LTE智能手機的產品規劃。中興也攜多款LTE終端產品組成「中興4G夢之隊」亮相。中興Grand Memo LTE是中興首批入選4G入網許可的手機，在流暢的操作體驗基礎上，該機型還兼顧了細膩顯示效果和家庭影院式的娛樂配置。分析認為，中興作為核心設備供應商，已經準備好迎接4G時代的來臨，預計大規模4G資本開支將在2014至2015年到來，中興盈利及股價將會出現大翻身。 由於激進的海外擴張策略和激烈的價格戰，中興在2012年的業績出現28.41億元的淨利潤巨虧，故此公司改變發展策略，現已將重心由市場份額的爭奪轉移至經營利潤的提升上，同時積極強化內部管理、嚴控費用。今年首季，受出售中興力維81%權益帶來8.2億元特殊收益帶動，首季盈利升近36%至2.05億元，扣除該特殊收益，中興首季仍然錄得6.15億元虧損。今年首6個月，中興中期純利3.1億，數據表明第二季的盈利較第一季高7.2億元。 今年8月中，受惠於加強對合同盈利能力的管理，嚴格控制低毛利率合同的簽訂，使毛利率較上年同期有所提升，同時也加強了費用管控，提高效率，以及今年首9個月期間費用（包括銷售費用、管理費用及研發費用）將有明顯下降。中興發出「盈利預喜」報告，預計今年首9個月純利介乎5億至7.5億元，每股收益0.15至0.22元，相對去年同期虧損約17億元。分析認為，中興的業務及盈利復甦勢頭已經確定，預計今年盈利表現會繼續為市場帶來鼓舞作用。 據彭博預測，中興在2013年度將會扭虧為盈，全年錄得18.65億元盈利，而2014年度的盈利將會增長39.6%至26.04億元，2015年度升至31.72億元，接近2010年度的32.50億元歷史高位，故此股份有重新成為市場新寵的條件，現價值得趁低收集。儲存
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